和信贷为何能成为纳斯达克中国互金第一股

2017-10-20

　　中国互联网金融企业和信贷(股票代码：HX)正式在美上市。和信贷以每股10美元发售500万股ADS(美国存托股票)融资5,000万美元，成为国内互联网金融公司在美国纳斯达克上市第一股。根据招股说明书，2017年上半年和信贷实现净收入1511.3万美元，同比增长286.7%;净利润890万美元，同比增长575%。业绩的高速增长依托于和信贷及时的业务转型，通过本文我们将介绍这家“小而美”的平台是如何炼成并最终成功上市的。

　　布局全国的O2O模式

　　和信贷于2013年3月正式上线，和信贷资产来自兄弟公司和信信息的线下门店。作为资产端平台，和信信息利用自身优势解决数万余借款用户和小微企业的借款需求，拥有覆盖全国103个省市的144家资产端门店。借此，和信贷与兄弟公司通过线下资产端与线上网贷平台形成成熟的O2O模式，在风险控制环节也实现线下、线上的双重把关。

　　在2015年，和信贷兄弟公司的门店数量为44家，而截至2017年上半年，已经在21个省、4个直辖市设有144家线下门店，构成强劲的线下信贷服务网络。线下门店爆发式增长以及地推式的广告营销策略为和信贷提供充足的资产资源。截止2017年3月，和信贷累计交易额突破150亿，累计注册用户突破200万人。

　　除线下获取资产端外，和信贷也通过借款App线上获客。与宜人贷类似，目前和信贷提供公积金贷、车主贷、寿险贷、社保贷等不同进件条件的贷款产品以满足潜在贷款人的借款需求。

　　

　　和信贷的目标群体是有信用记录的中产阶级，借贷时需要审核公积金、寿险等信息。这些年轻的客户群体的借款用途大部分用于消费升级，包括房屋装修、旅游、奢侈品、教育和医疗保健等，借款额度在2万~14万。稳定的收入、公积金、保单、地产等要素等会成为借款人的进件条件，并与不同的信贷产品所匹配。目前，和信贷正在从过往的抵押贷款业务积极向信贷转型。

　　抵押向信贷转型 盈利能力强劲

　　2017年上半年，和信贷实现净收入1511万美元，同比增长286.7%;净利润890万美元，同比增长575%。营业收入和净利润出现大幅增长，我们认为这与三个因素有关：1、抵押贷转型个人信贷，2、平台规模增长，3、风险备付金的取消。

　　抵押贷向信用贷转型：

　　和信贷成立初期，平台的主要业务为抵押贷款，个人信贷的占比很低。虽然抵押贷款风险较低，但其向贷款人收取的服务费较少低影响平台营业收入。同时，和信贷的抵押类业务包括房产抵押贷款等大额贷款。所以，出于合规经营和财务表现的度量，2016年起和信贷开始发力个人信贷并在2017年提速，业务模式从抵押贷款逐渐转型至个人信贷。在2017年二季度，和信贷促成贷款中99.2%为个人信贷，抵押类贷款占比仅为0.8%。

　　由于信贷相比抵押贷能向借款人收取更高的服务费率，所以业务转型是驱动和信贷业绩增长的重要因素之一。截止2017年Q2，抵押贷款借款人的服务费率为1.3%，而个人信贷的平均服务率为8.9%，从历史数据以及信贷业务的借款利率来看，和信贷服务费率或有继续上行的空间以提高平台的盈利能力。

　　抵押贷向信贷的业务转型使和信贷的资产端布局更加广泛，享受消费信贷市场红利，虽然客户和资产质量会有一定下沉，但可以通过风险定价的调整来对冲并获得更多服务费收入。同时，在线下渠道的广泛撒网也有助于和信贷在个人信贷领域的深耕。总的来看，目前和信贷的业务模式与初期宜人贷类似。未来，和信贷或加大线上信贷业务的发展，增加和信贷本身的独立性，逐步摆脱对线下门店的依赖。

　　2016、2017年财年，和信贷的总成交量分别为29.76亿元和33.17亿元。总成交量增长较为缓慢缘于这两年的业务切换，即抵押贷款成交量降低、信贷业务成交量上升而产生的相互抵消效应。目前发力的信贷业务一直保持着高速的增长态势。2015至2017财年，信贷业务的成交量分别为3872.9万、6.4亿元和22.6亿元，2017财年的同比增速超过250%。