股市净多仓创纪录下跌 但我们的客户还在做多

2018-02-22

　　尽管CFTC美国股票做多仓位创下有史以来最大单周跌幅，且客户现在可能比1月时更为谨慎。但是基于高盛与客户的对话，大多数投资者继续承担建设性风险和短久期的产品。 因此，高盛的风险偏好指标仍然相对较高。

　　在上周超出预期的CPI数据之后，市场已经将美联储3月加息计入价格。但在高盛看来，这远远不够。该银行进一步对美联储今年和明年的加息预期进行重估。

　　

　　对于近期的债券抛售和股市修正，高盛策略师Ian Wright指出：“我们继续被问，债券收益率能走到多高?股市能消化到什么程度。”

　　近期，高盛将其债券收益率的预期上调大约20个基点。该银行目前预计，10年期美债收益率将在2018年年底升至3.25%。

　　

　　Wright补充说，虽然他的团队预计这种增长是渐进的，但依然做多股票。他不认为经济增长会突然跳水。

　　高盛指出，尽管CFTC美国股票做多仓位创下有史以来最大单周跌幅，且客户现在可能比1月时更为谨慎。但是基于高盛与客户的对话，大多数投资者继续承担建设性风险和短久期的产品。 因此，高盛的风险偏好指标仍然相对较高。

　　

　　今年2月，美股大调整，自高位一度回落近10%。不过，花旗认为，全球央行的同步紧缩时代还未到来，无需担忧熊市风险;贝莱德分析师则更为乐观，认为税改和经济刺激政策能继续推高美股公司的盈利，调升美股展望至超配。

　　“我们获得了更多公司层面的信息，它们受到税改和刺激政策的更多影响，基于基本面我们满怀信心。”贝莱德首席股票策略师Kate Moore称，“基本面的状况已经去到了最好的程度，考虑到我们目前身处的周期的位置，这令人惊讶。”

　　Kate Moore团队认为，尽管美股在2月出现回落，但税改和公司的支出计划还未得到投资者的足够重视，盈利增长和股息派发将会提高投资回报。

　　当然，在通胀上升、利率走高的压力下，美股仍旧面临风险。Kate Moore提到，最大的风险是通胀风险削弱利润，因此有必要保持警惕，在关注盈利的同时紧盯通胀状况。