利润率承压是“老大难”问题 特斯拉管理层如何解决？

2024-01-21

　　评级机构晨星给予特斯拉(212.19, 0.31, 0.15%)“窄护城河”评级，认为其对产能扩张和研发的投入能否取得正面回报持谨慎态度。

　　特斯拉（TSLA.O）将于1月24日周三美股盘后公布四季度财报。以下是此次四季度财报需要关注的重点：

　　全公司营业利润率

　　特斯拉的利润率已从2022年第三季度17%的高位下降至2023年第三季度的8%以下。考虑到价格下滑，市场将重点关注第四季度的利润率最终如何表现，原材料成本下降以及创纪录的产量和交付量可能部分抵消这一影响。

　　此外，能源发电和储能领域不断增长的盈利能力，应该有助于提高公司的利润率。

　　管理层对2024年的展望

　　虽然特斯拉管理层没有提供收入或利润等传统财务指标方面的指引，但该公司确实提供了2023年至少180万辆的交付指引，这一目标得到了满足。后续将了解管理层如何看到2024年现有车型的增长。

　　新款经济型汽车的推出

　　市场普遍认为，特斯拉未来几年是否能迎来新一波的增长将由其新款的经济型汽车推动，这些车辆将在经济型汽车领域展开竞争，它们可能是特斯拉到2030年能否实现500万辆交付量的关键。

　　全自动驾驶能力

　　一旦准备好全面推出，全自动驾驶（FSD）可以立即为公司带来强劲的收入和利润增量，并可能成为特斯拉区别于竞争对手的关键功能。市场将继续关注该软件的进展更新。

　　晨星认为，与长期的公允价值预估相比，特斯拉当前的股价合理。晨星给予特斯拉目标价为210美元。（下图是特斯拉的P/F比率走势，比率大于1.00表示股票被高估，低于1.00为股票被低估）